大全能源拟定增百亿“拥硅为王” 业绩环比下滑仍难抵扩产野心

　　《科创板日报》（上海，编辑 宋子乔）讯，今日（1月24日）盘后，大全能源公告，拟定增募资不超过110亿元，用于年产10万吨高纯硅基材料项目及补充流动资金。

　　这是大全能源上市后的首笔定增， 该项目具体指年产10万吨的高纯多晶硅生产线，包括冷氢化车间、精馏车间、还原车间、尾气回收车间、产品整理车间及公用工程车间等其他配套设施。

　　这一扩产计划在预料之中。近三个月内，围绕年产10万吨高纯多晶硅项目，大全能源先后发布了两个公告：

　　去年12月20日，大全能源公告，与包头市人民政府签订《战略合作框架协议》，拟投资项目中，“10万吨/年高纯多晶硅+1000吨/年半导体多晶硅”项目是总价值332.5亿元扩产项目的一期项目，预计总投资85.5亿元，有望于2022年一季度开工建设，2023年二季度建成投产；今年1月3日，大全能源公告，拟以自有或自筹资金99.99亿元向全资子公司内蒙古大全进行增资，专用于该项目。

　　最新公告则进一步确认了年产10万吨高纯多晶硅项目所需的金额——80.03亿元，以及资金来源——公司计划全部来自定增募资。

　　为何要扩产？

　　1、下游需求旺盛。在最新公告中，大全能源透露，目前公司高纯多晶硅产能已达10.5万吨，光伏行业装机容量持续增长、下游需求高涨为公司扩产提供了广阔市场空间。根据中国光伏行业协会数据，预计到2025年，下游需求达到2020年的2倍以上，现有产能将难以满足光伏产业发展的强劲需求。

　　2、靠近大客户也是该公司的扩产动机，大全能源表示，本次扩产可使公司更好地服务隆基股份、晶澳科技、上机数控、美科、双良股份等于内蒙及其周边大量布局产能的下游客户。且在新疆石河子和内蒙古包头两地经营和产能分散有利于降低经营风险。

　　为何选择定增融资？

　　大全能源此前表示，截至2021年9月30日，公司货币资金和交易性金融资产余额为68.52亿元，而项目投资额远高于手头现金，银行融资、股权融资等方式的融资成本又较高，进而将对净利润产生不利影响。

　　去年Q4净利环比下滑 未来存在多重风险

　　值得注意的是，在披露定增计划的同时，大全能源公告，预计2021年净利润56亿元-58亿元，同比增长436.69%-455.86%，多晶硅市场价格持续上涨，公司保持满负荷生产、产销量均比去年同期有所增加。据此计算，该公司Q4净利预计11.27亿元-13.27亿元，环比下降43%-51%。

　　最新公告中，大全能源也提示了项目实施的风险，包括多晶硅价格下降、客户和供应商集中度较高、原材料价格波动、市场竞争加剧等。

　　其中提到，现有国内同行业竞争对手多数有不同程度的扩产计划，可能进一步加剧本行业的市场竞争，而2022年多晶硅行业产能有望大幅提升，未来硅料的供求关系可能发生变化。此外，光伏行业补贴金额逐年退坡、“平价上网”对光伏发电行业提质增效提出更高的要求，使得光伏行业面临产品价格下降的压力，从而不断压缩上游供应商的利润空间。

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